Cameroun — Revue Hebdomadaire des Capitaux

Contexte

Dans notre précédente édition, nous avons examiné trois moteurs de rentabilité au Cameroun : la banque, les télécommunications et l’agro-industrie. Une question prolonge cette analyse : où les capitaux se déploient-ils concrètement sur le territoire ?

Une cimenterie à Figuil, une usine de cacao à Kékem et un terminal portuaire à Kribi répondent à des logiques différentes. Leur localisation renseigne sur les ressources disponibles, les marchés desservis et les infrastructures nécessaires à la production.

Nous avons donc étudié de grands projets publiquement documentés dans les dix régions, sur la période du 7 novembre 2016 au 6 novembre 2026. Notre lecture fait ressortir trois points d’ancrage : l’accès aux ports et à l’énergie, la proximité des matières premières et la demande des marchés urbains.

Cette cartographie constitue une sélection documentaire. Elle ne mesure pas la totalité des investissements régionaux : les PME, l’immobilier privé et les dépenses non publiées restent notamment sous-observés. Les montants indiqués sont des coûts de projets ou des financements identifiés ; certains projets ont commencé avant la période étudiée. Ils ne correspondent donc pas tous à des dépenses réalisées pendant ces dix années.

Faits

1. Le Littoral, le Sud et le Centre : industrie, infrastructures et grands marchés

Dans le Littoral, Prometal 4 et 5, inaugurées à Douala en janvier 2024, représentent un investissement annoncé de 57 milliards FCFA. Le projet ProAlu prolonge cette dynamique industrielle : Proparco présente en septembre 2025 un budget de 140,3 millions d’euros, soit environ 92 milliards FCFA, financé à 58 % par dette et à 42 % par fonds propres. Ce budget ne constitue pas un montant intégralement décaissé.

Dans le Sud, l’extension du port de Kribi est entrée en exploitation le 9 mai 2025. L’annexe à la loi de finances 2026 retient un coût de 391,5 milliards FCFA pour cette phase II. Le pôle accueille également des industries du cacao, du ciment et de la céramique. Un exemple montre la complémentarité entre énergie et production : la SNH indique avoir construit une conduite de gaz de 7,2 milliards FCFA pour alimenter Keda Ceramics en 2024. Ce montant concerne uniquement la conduite.

Dans le Centre, Nachtigal représente un coût global de 1,2 milliard d’euros, soit environ 787 milliards FCFA. EDF situe sa mise en service définitive en mars 2025. À proximité du marché de Yaoundé, Cimencam a également inauguré en 2019 son usine de Nomayos, pour un investissement de près de 28 milliards FCFA.

Sources : Prometal, Proparco — ProAlu, Port autonome de Kribi, MINEPAT/DGB — grands projets, annexe LF 2026, SNH — gaz industriel, MINEPAT — Nachtigal, EDF, Cimencam — Nomayos.

2. L’Ouest, le Nord et l’Extrême-Nord : transformer les ressources et sécuriser les échanges

Dans l’Ouest, l’usine NEO Industry de Kékem, inaugurée en avril 2019, représente un investissement publié de 54 milliards FCFA dans la transformation du cacao. À Bafoussam, une nouvelle ligne SABC, entrée en production en décembre 2024 selon la presse économique, a nécessité 13 milliards FCFA.

Dans le Nord, Cimencam a inauguré en juin 2025 sa nouvelle unité de ciment et de clinker à Figuil. Le projet est évalué à environ 50 milliards FCFA, comprenant notamment un financement bancaire syndiqué de 47 milliards FCFA signé en 2022. En parallèle, la Banque mondiale a approuvé en 2020 un crédit de 200 millions de dollars pour l’irrigation et la production agricole dans la vallée de la Bénoué.

Dans l’Extrême-Nord, le projet VIVA Logone bénéficie d’un crédit de 200 millions de dollars approuvé en 2021. Le PACRI, consacré notamment à l’axe Mora–Kousséri et à la résilience des communautés, a obtenu un financement de 330 millions de dollars en 2023. Le pont Yagoua–Bongor, inauguré en avril 2025, représente quant à lui 74 milliards FCFA pour l’ensemble du projet transfrontalier, accès compris.

Sources : Cameroon Tribune — NEO Industry, Investir au Cameroun — SABC Bafoussam, source de presse, Cimencam — financement Figuil, Cimencam — inauguration, Banque mondiale — Bénoué, Banque mondiale — Logone, Banque mondiale — PACRI, Services du Premier ministre — pont Logone.

3. L’Adamaoua, l’Est, le Nord-Ouest et le Sud-Ouest : développement minier, désenclavement et relance

Dans l’Adamaoua, Minim Martap fait émerger un nouveau projet minier et logistique. Son étude de faisabilité de septembre 2025 présente un capex initial de 96 millions de dollars. Une facilité bancaire distincte de 82 milliards FCFA a été signée. Le rapport trimestriel du 30 octobre 2026 indique toutefois que les tirages supplémentaires étaient suspendus et que l’objectif de première expédition avait été retiré. Le capex estimé et le crédit signé mesurent deux réalités différentes.

Dans l’Est, la Banque africaine de développement a approuvé en février 2026 un prêt de 309,93 millions d’euros, soit environ 203,3 milliards FCFA, pour la section Ngoura II–Yokadouma. L’usine de pied de Lom Pangar a atteint ses 30 MW selon un point publié en janvier 2024. Le projet de fer de Mbalam ajoute une perspective minière ; les éléments consultés ne permettent cependant pas de confirmer des exportations effectives au 6 novembre 2026.

Dans le Nord-Ouest, le programme Ring Road, évalué initialement à 167,3 milliards FCFA, illustre le poids du désenclavement. Son exécution reste à lire tronçon par tronçon. Dans le Sud-Ouest, la consultation internationale organisée en juin 2026 pour la réhabilitation de SONARA illustre une autre logique : remettre en production un actif existant. Le MINFI précise que cette consultation ne constituait ni un appel d’offres ni une attribution de marché.

Sources : Canyon Resources — Minim Martap, Canyon — facilité bancaire, Canyon — rapport du 30 octobre 2026, reproduit par FinancialFilings, BAD — Ngoura II–Yokadouma, Cameroon Tribune — Lom Pangar, Cameroon Tribune — Mbalam, BAD — Ring Road, MINFI — SONARA.

Impact : comment utiliser cette géographie pour investir ?

Suivre les besoins créés par des actifs déjà financés

Notre lecture : une infrastructure ou une usine peut créer des débouchés pour d’autres entreprises. Autour d’un pôle industriel, les besoins peuvent concerner le transport, l’entreposage, la maintenance, les équipements ou les services aux salariés. Autour d’un bassin agricole, ils peuvent concerner la collecte, le séchage, le stockage et la transformation.

La présence d’un grand projet sert donc à orienter la recherche. L’investissement dans une entreprise fournisseur doit ensuite reposer sur ses propres contrats et ses propres marges.

Comparer les modèles économiques à l’intérieur d’un même territoire

Une région agricole peut accueillir une industrie de matériaux, comme à Figuil. Une région productrice de cacao peut capter davantage de valeur par la transformation, comme à Kékem. La ressource disponible, le coût de l’énergie et le marché accessible doivent être examinés ensemble.

Pour un investisseur, la question devient concrète : quelle entreprise peut produire et livrer à un coût compétitif, avec des clients capables de payer ? La réponse exige de mesurer les dépenses d’exploitation, les pertes, les stocks, les délais d’encaissement et les besoins de maintenance.

Adapter le financement au stade réel du projet

Une entreprise qui agrandit une usine en activité, une mine qui prépare sa première expédition et un industriel qui reconstruit un actif présentent des risques différents. Les apports en capital, la dette et les modalités de remboursement doivent refléter ces différences.

Notre recommandation est de sélectionner d’abord un modèle économique et des débouchés vérifiables, puis de tester si le site offre les conditions nécessaires à leur réalisation. Une dépense publique dans une région ne démontre pas, à elle seule, la rentabilité d’une entreprise privée implantée à proximité.